5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīn唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么g)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么