国内“五一”假(jiǎ)期来了，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济(jì)数据(jù)出炉(lú)后，美联储也(yě)将召开(kāi)5月(yuè)议息(xī)会议，市场普遍预(yù)期将继续加息(xī)25BP。在(zài)利好利空(kōng)消息交(jiāo)织下(xià)，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘(pán)，美(měi)国第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触(chù)发停牌(pái)，原因是达成救助协(xié)议以维持该(gāi)银行运营的希望在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价(jià)在(zài)接下(xià)来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新(xīn)低(dī)。目(mù)前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储(chǔ)的官(guān)员(yuán)正在与其(qí)他银行进行协调(diào)会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭(bì)案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越多的问题(tí)。美联(lián)储(chǔ)负责金融业监(jiān)管的副主(zhǔ)席(xí)巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大(dà)、复杂(zá)性增加，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪(kān)一(yī)击。他们的(de)确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了(le)对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储的(de)文化(huà)转变似乎导致(zhì)联(lián)储的监管变得更宽松。这些变(biàn)化(huà)体现在(zài)降低标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方(fāng)式(shì)不(bù)够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导致其(qí)倒(dào)闭的(de)一大问题——利率相关(guān)风险，但美(měi)联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行(xíng)的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大(dà)，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽视了范围(wéi)更广的(de)问(wèn)题，比如(rú)该行多年来一(yī)直(zhí)突破内部风险限(xiàn)制，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适(shì)用于(yú)资(zī)产(chǎn)超过千亿美元银(yín)行的一(yī)系列规定，包括(kuò)压力测(cè)试和流动性要(yào)求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管(guǎn)一家(jiā)银行对利率流动性(xìng)风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷银(yín)行倒闭表(biǎo)明(míng)，需(xū)要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围(wéi)的银行(xíng)适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损益(yì)，以(yǐ)便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划(huà)和风险管理不足(zú)的(de)公(gōng)司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加(jiā)资本或流(liú)动性的要求，或(huò)者(zhě)限制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州和佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基(jī)础上提供(gōng)给州政府和符合(hé)条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧盟(méng)委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动(dòng)解(jiě)决欧盟成员(yuán)国(guó)和乌(wū)克(kè)兰农民的担忧。具体措施(shī)包括(kuò)推(tuī)动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等(děng)国撤回针对(duì)乌农产品的单(dān)边措(cuò)施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽(zǐ)油(yóu)等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农(nóng)产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物(wù)价指数是(shì)美联储青睐的通(tōng)胀指标之一(yī)。此次公布的数据再(zài)度印(yìn)证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者(zhě)表(biǎo)示，上(shàng)述数(shù)据显(xiǎn)示出美(měi)国(guó)经(jīng)济放缓但通胀水平依(yī)旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度(dù)0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出(chū)美国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行信用危(wēi)机(jī)的尾部效(xiào)应(yīng)持(chí)续存在，金融不(bù)稳定叠(dié)加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美联(lián)储降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货宏观贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)表示，由于反映(yìng)核(hé)心个人消费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强(qiáng)，因此美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的(de)是(shì)年中美联(lián)储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次(cì)会议(yì)还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前(qián)美(měi)联储货币政策面(miàn)临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业危机(jī)的(de)爆发(fā)以及(jí)一季度经(jīng)济的(de)回落，外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红美国(guó)当前经济的脆弱性(xìng)以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择(zé)时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储5月大(dà)概率将会(huì)保持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上(shàng)鲍(bào)威(wēi)尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调对(duì)宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)的把控，且(qiě)对未来加息(xī)的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息25BP作出(chū)了(le)充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)次会议并无(wú)最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重(zhòng)点在(zài)于利率决议声明(míng)及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重(zhòng)点关外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(guān)注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币政(zhèng)策(cè)以(yǐ)及银(yín)行业危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商品市(shì)场还是权(quán)益市场而言(yán)，均构成(chéng)短期提振。外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红>

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三个(gè)方面：一是(shì)考虑到(dào)通胀的顽(wán)固性(xìng)，美联储(chǔ)是(shì)否会透露其愿意(yì)容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联(lián)储对于(yú)目前(qián)金(jīn)融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是(shì)短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险；三(sān)是美联储未来的(de)货币政策预期，比如(rú)是否(fǒu)透露下半年将降息(xī)或(huò)者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回(huí)调(diào)，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美(měi)联(lián)储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度(dù)上升，美元指数(shù)预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于(yú)当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较为(wèi)充分，预(yù)计加息结果不会(huì)引起(qǐ)市场较大波(bō)动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关注美(měi)联储声明以及鲍(bào)威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大(dà)的冲击，相关(guān)风险资产有意(yì)外(wài)下(xià)跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面临涨跌(diē)两难局(jú)面(miàn)

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则(zé)表(biǎo)现乏力(lì)。张晨(chén)认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观(guān)预期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制(zhì)边(biān)际减弱。同(tóng)时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激(jī)发(fā)市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国(guó)央行强化(huà)黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮(cháo)”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)之(zhī)间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农(nóng)就业(yè)人(rén)数还是失业率指(zhǐ)标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰退(tuì)以及(jí)美联(lián)储货币(bì)政策转向的(de)阈值区间(jiān)，这极有可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计(jì)，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一段时(shí)间内，市(shì)场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美(měi)联(lián)储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引以及银(yín)行风险事(shì)件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作(zuò)出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延(yán)续当(dāng)前“走一(yī)步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年(nián)内降息(xī)的乐观预期(qī)的(de)修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结算(suàn)体系下美元的(de)趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格(gé)主(zhǔ)要锚定的是(shì)美债(zhài)实际利率(lǜ)的变(biàn)化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这种(zhǒng)联系正在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以(yǐ)及美(měi)元结算体系的(de)变化使得贵金属获得了(le)越来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属多头驱动的(de)逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也(yě)是易(yì)涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经(jīng)表现出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵金(jīn)属形(xíng)成有(yǒu)力的(de)回落压(yā)力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下(xià)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)交(jiāo)易主线将回(huí)归通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对于(yú)美联储降息的预(yù)期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方预期，预计在(zài)高通胀(zhàng)压力下，市(shì)场(chǎng)对降(jiàng)息预期(qī)的修正或将(jiāng)带来(lái)金银价格(gé)的进一步(bù)回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同(tóng)时基(jī)本面因素也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议落(luò)地，他预计(jì)美(měi)联储会(huì)议(yì)结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐(zhú)渐增(zēng)加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美(měi)联储议(yì)息(xī)会议等重要事件，加之银(yín)行业危机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布(bù)局(jú)多(duō)单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由于国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一(yī)关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他(tā)表示，节(jié)后(hòu)贵金(jīn)属(shǔ)或将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红