财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉平有望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉)材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库存(cún)状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的(de)库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业(yè)则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)有机会(huì)在价格(gé)下(xià)降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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