近日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益(yì)指基(jī)金本期利息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他(tā)收(shōu)入（不含公允价(jià)值变(biàn)动收益）扣除(chú)相关(guān)费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益(yì)加上本(běn)期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)方(fāng)面(miàn)，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加2300万(wàn)份(fèn)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导(dǎo)致了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国(guó)内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗需(xū)求端(duān)低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集(jí)中出(chū)栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕(pò)需求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，一季度白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至(zhì)年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表现更(gèng)为强势(shì)，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预期(qī)升(shēng)温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动性。后(hòu)期(qī)则主要是欧美银行业(yè)出(chū)现流动性危(wēi)机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市(shì)场对(duì)于(yú)美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)节(jié)奏与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已连续(xù)加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年(nián)或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一(yī)步(bù)提升。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性及(jí)金(jīn)银(yín)比(bǐ)价的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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