射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增(zēng)速放缓(huǎn)叠(dié)加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上市文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截(jié)至(zhì)上市(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处shì)前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部(bù)机(jī)构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结(jié)构相似的唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到(dào)2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能(néng)手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态(tài)，净亏损(sǔn)额(é)分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三(sān)年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三(sān)年公(gōng)司的综合毛利(lì)率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平(píng)，也不及和(hé)慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情(qíng)况下(xià)，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而(ér)较大(dà)基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ng>

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能(néng)手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业绩造(zào)成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机未来增速持续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市场对(duì)包(bāo)括慧智微在(zài)内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市场的下(xià)滑(huá)，射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无(wú)几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着相似(shì)产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入(rù)股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源等(děng)领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的(de)竞(jìng)争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格(gé)，进一步压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)芯片(piàn)杀价已(yǐ)经(jīng)无底(dǐ)线，而预计未来(lái)每(měi)个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者(zhě)进入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临(lín)更(gèng)大的(de)生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级(jí)市场对(duì)射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有所下(xià)降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处基地及(jí)上海和广州研(yán)发(fā)中心建设(shè)以及补(bǔ)充流(liú)动(dòng)资金。具(jù)体战略规划方(fāng)面(miàn)，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)领(lǐng)域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产品(pǐn)上加大对(duì)上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。