4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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