分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币(bì)基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资产(chǎn)规(guī)模较大(dà)或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大(dà)风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出　根(gēn)据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的符(fú)合(hé)重要货币市(shì)场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严(yán)格，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能(néng)力，并(bìng)明确风险防控与(yǔ)处(chù)置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度(dù)和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提(tí)升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出róng)安(ān)全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明(míng)确(què)了重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资(zī)理念，确保自身投(tóu)资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人(rén)的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的(de)考核评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金(jīn)交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货(huò)币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金(jīn)防(fáng)范流动性风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基(jī)金类似的(de)流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案等(děng)对(duì)重要货(huò)币市(shì)场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的(de)实施对于投资者(zhě)有什(shén)么(me)影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能(néng)会导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要(yào)货币市场基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全(quán)要(yào)求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布(bù)的(de)重点货(huò)币基金名(míng)录内，可(kě)能是投资(zī)者(zhě)选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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