财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发(fā)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎ颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗n)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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