编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)酒标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的(d亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思e)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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