近日(rì)，国(guó)内上市交易的(de)4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品期(qī)货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人季度商品(pǐn)市场整体下跌的(de)背景下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在(zài)报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货基金在一季(jì)报中均(jūn)提(tí)及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用(yòng)减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现收益(yì)加上本(běn)期公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资产净值超(ch一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人āo)过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金均(jūn)受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本(běn)市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端(duān)低(dī)迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年(nián)由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白(bái)银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响，白银(yín)表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是(shì)欧(ōu)美(měi)银(yín)行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时(shí)也需(xū)关注突发地缘(yuán)政治、金融体系的(de)流动(dòng)性风(fēng)险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利(lì)，贵金(jīn)属配置价值进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择(zé)机积(jī)极(jí)配置(zhì)。

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