AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密(mì)、人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在(zài)一(yī)季度(dù)也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10、军工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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