在(zài)投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(c一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米huàng)业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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