财(cái)联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎来(lái)时隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停(tíng)，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么有市场观点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式现代化中促(cù)进金(jīn)融业估(gū)值提升和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特(tè)估成(chéng)为了市场较长一段(duàn)时期的(de)热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了(le)主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的(de)低估值、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金(jīn)融(róng)板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两份会议通(tōng)知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则(zé)无头无(wú)尾(wěi)的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息(xī)，在经济温和(hé)复苏预期(qī)之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了(le)多重消息(xī)的加持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示(shì)着行(xíng)情(qíng)的结束(shù)，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行板块是作为“国(guó)资(zī)含量”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出(chū)中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有(yǒu)望持续为投资者带来(lái)除(chú)稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)收益外(wài)的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数(shù)维度来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券商(shāng)指数收盘(pán赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中(zhōng)，中国银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近(jìn)5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模(mó)最大的华(huá)宝中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原(yuán)来看不(bù)起的那些低增速的(de)企业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能(néng)可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)表示(shì)，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其(qí)在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度(dù)低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观(guān)等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节(jié)，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓(cāng)极度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波(bō)银行和招商银行，其余(yú)银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人(rén)士指出(chū)，中字头银行目标价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫(yì)情前的(de)估(gū)值位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对(duì)资产质量、让利(lì)实体经(jīng)济(jì)容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息是(shì)银行(xíng)股相对于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近(jìn)五年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符(fú)合(hé)价值投资和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来国(guó)有大行(xíng)股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息策(cè)略以(yǐ)其确(què)定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资(zī)者提(tí)供不错的收益。而(ér)基本面稳(wěn)健、分红率高而稳(wěn)定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板块在一季度是(shì)业(yè)绩低点(diǎn)。随着大行重定(dìng)价的压(yā)力过去(qù)以及(jí)二三(sān)季度(dù)农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及(jí)衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出(chū)，与海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的(de)银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外(wài)银行(xíng)还有大量(liàng)的商誉，国内银行的估值水平(píng)是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这(zhè)些问题得到改(gǎi)善，从而(ér)提高银行的(de)利(lì)润增速(sù)，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走强，有(yǒu)市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大金融(róng)板块过去(qù)被当成行情(qíng)结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存(cún)在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并(bìng)不强，比如(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么rú)银(yín)行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本(běn)次表现也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单(dān)一地以过去(qù)大金融上涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为极端(duān)的(de)交易结(jié)构容易(yì)被表征为市(shì)场波动的(de)前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年行情结构差(chà)异巨(jù)大，建议不要单一映(yìng)射(shè)分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么