昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工(g白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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