昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chú红楼梦多少字n)碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(红楼梦多少字yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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