4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的(de)开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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