4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需(xū)求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiā钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思o)费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yó钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思u)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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