美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周三的(de)媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担心自己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资(zī)利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的(de)议(yì)息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘(pán)面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部(bù)分债务上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(l小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)uò)，盘(pán)面上的表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚(shàng)未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力(lì)，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽(qì)油小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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