财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是(shì)邵阳学院是几本大学，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等(děng)系(xì)列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的(de)价格(gé)下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内邵阳学院是几本大学(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价(jià)格(gé)下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业(yè)里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外(wài)锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的(de)三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德(dé)时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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