“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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