射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓(huǎn)叠加(jiā)进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受(shòu)到资本热(rè)捧。据(jù)公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机(jī)构(gòu)股东。截至(zhì)上市前，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发(fā)的行情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年触(chù)底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及(jí)5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射频前(qián)端市场(chǎng)年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以(yǐ)外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信(xìn)等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二(èr)期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技(jì)等(děng)移(yí)动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持(chí)续(xù)进行(xíng)高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具(jù)有产品验(yàn)证周期(qī)，尚未形(xíng)成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公司(sī)产(chǎn)品(pǐn)毛(máo)利空(kōng)间(jiān)受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发(fā)投入(rù)方面(miàn)，近三(sān)年(nián)的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年(nián)公(gōng)司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧(huì)智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的(de)情(qíng)况下，慧(huì)智微开启了对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目(mù)前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速(sù)持续放缓的(de)预(yù)期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的(de)市(shì)场(chǎng)年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭(zāo)遇了(le)破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车、物(wù)联(lián)网(wǎng)、电源等领二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正呈现出一片红海的(de)竞争格(gé)局，由于(yú)入局(jú)者(zhě)众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自(zì)身的(de)利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计(jì)未(wèi)来每个(gè)射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更大(dà)的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而(ér)在(zài)2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投资(zī)机构涵(hán)盖了(le)中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)智(zhì)微在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资(zī)金将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部(bù)基地及上(shàng)海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领(lǐng)域取得的市(shì)场(chǎng)地(dì)位，增(zēng)加头部(bù)客户(hù)的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上(shàng)加大对上游滤波(bō)器、多工器(qì)的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的(de)产品(pǐn)系列。

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