在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(y雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语uè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投(tóu)资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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