“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业市(shì)场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是(shì)关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效的去库(kù)和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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