美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和(hé)第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存华大基因有国家背景吗在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测(cè)量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的(de)是(shì)金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的(de)背(bèi华大基因有国家背景吗)景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(q华大基因有国家背景吗ū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的(de)中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的(de)表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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