个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐ一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟n)名录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户(hù)更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单(dān)位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户）提(tí)供符(fú)合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客(kè)户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业(yè)务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资(zī)者的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人(rén)在我们(men)介绍(shào)之(zhī)前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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