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a5a6b5b6纸尺寸对比,a5b6纸多大 武契奇下令:最高战备状态!科索沃形势危急!又有数据“爆冷”,美联储年内不降息?这一板块短期弱势难改

  大(dà)家周末好,先来(láa5a6b5b6纸尺寸对比,a5b6纸多大i)看下重要消息。

  塞尔维亚总统(tǒng)下令军队(duì)进入(rù)最(zuì)高战备状态,紧急向(xiàng)与科索沃行(xíng)政线方向移动

  据(jù)塞尔维亚南(nán)通社(shè)26日消息(xī),塞尔维亚总统武契(qì)奇当(dāng)天下令(lìng),将塞尔维亚军队(duì)的(de)战备状(zhuàng)态提(tí)升(shēng)到(dào)最高等(děng)级,并紧(jǐn)急(jí)向与科索(suǒ)沃行政(zhèng)线(xiàn)方向移动。

  报道称,武契奇提升(shēng)塞(sāi)尔维亚军(jūn)队战备状态(tài)与科索(suǒ)沃局势骤然紧张有(yǒu)关(guān)。

  当天科(kē)索沃北部兹韦(wéi)钱塞族区塞族民众与(yǔ)科(kē)索沃(wò)阿(ā)族警察发生冲(chōng)突,阿族警(jǐng)察在冲突(tū)中使用了催泪弹和震爆弹,并闯入了兹韦钱区行政大楼。目前兹(zī)韦钱区(qū)已经(jīng)被科索沃特警(jǐng)封锁。

  科索沃是塞(sāi)尔维亚的(de)自治省,1999年科索沃战争结束后由(yóu)联合国托(tuō)管(guǎn)。2008年,科(kē)索沃单方面宣(xuān)布(bù)独(dú)立,塞尔(ěr)维亚始(shǐ)终坚持对科(kē)索沃拥有(yǒu)主权。

  通胀(zhàng)超预期上行!这一数据创年内新高,美联储(chǔ)年内(nèi)不(bù)降息?

  5月26日(rì),美国(guó)商务部最新数据显示,美(měi)国4月PCE物价指数(shù)同比上涨4.4%,高于(yú)预期值4.3%,高(gāo)于前值4.2%;环比(bǐ)增长0.4%,超出预(yù)期值和前值0.3%、0.1%。

  美联储最(zuì)爱通胀指标(biāo)——剔除食物和能(néng)源后(hòu)的核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比增(zēng)长4.7%,超(chāo)出预期4.6%,前值(zhí)为4.6%;环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.4%,同样高出前值和预期值0.3%,增(zēng)速创2023年1月以(yǐ)来新高(gāo)。

  与此(cǐ)同时(shí),追踪与当前经济周期相关的通胀压力(lì)的周期性核(hé)心PCE仍然非常高,处于1985年以来的(de)最高记(jì)录(lù)。

  美联储政(zhèng)策利率(lǜ)期(qī)货合约交(jiāo)易商周五加大了对美联储(chǔ)将继续加息的押注,数据公布后,这些(xiē)合约的隐含收(shōu)益(yì)率上升,定(dìng)价美联(lián)储(chǔ)在6月会议上将基准利率目标区(qū)间(jiān)(目前(qián)为5%—5.25%)上调0.25个百分点的可能性(xìng)约为60%。

  据华尔(ěr)街日报报(bào)道(dào),交易员们一(yī)直坚(jiān)信,美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年将多次降息。但(dàn)他们最终承认,基于对期货的押注,今年(nián)降(jiàng)息(xī)的(de)可(kě)能性不(bù)大。现在,他们预计在2024年之前不会降息,而且2024年的降(jiàng)息(xī)幅度低于此前(qián)的(de)预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以及债务上(shàng)限(xiàn)担忧的缓解降低了今年降息的可能性。交(jiāo)易员们现在认(rèn)为,6月份的(de)会议可能会考虑加息25个基点。市(shì)场预计联邦基金利(lì)率将在2024年底(dǐ)降至3.5%,就在一个月(yuè)前,衍(yǎn)生(shēng)品市场预(yù)计基准利率届时将降(jiàng)至3%。

  短期内煤(méi)化(huà)工品(pǐn)种暂难走出弱周期

  近期化工板块整体走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò),油化工与煤化工(gōng)板(bǎn)块略(lüè)显分化。期货日报记者观察到,煤化(huà)工品种(zhǒng)无论是下(xià)跌幅(fú)度(dù),还(hái)是(shì)下行斜率,均(jūn)大(dà)于油化(huà)工品种(zhǒng)。以(yǐ)PTA等原料成(chéng)本端为原油的品种,在原油下(xià)跌幅度不大(dà)的情况下,跌(diē)幅较小;而以尿素、甲醇原料成本端为煤(méi)炭的品种(zhǒng),跌幅较大。

  对此,国投安信期货能源首席分析师(shī)高明宇解释说,终端产品这(zhè)一分化的根(gēn)源还(hái)是原料端(duān)表现的差异。“俄乌(wū)冲突的(de)战争风(fēng)险溢(yì)价将能源危(wēi)机在期(qī)货市场(chǎng)的影射推(tuī)向顶峰,2022年下半年(nián)起市场(chǎng)进入衰退交易主题,且目前工业(yè)品整体仍处(chù)于衰退交(jiāo)易的(de)中后(hòu)场。”她称。

  “从能(néng)源板块内(nèi)部来看,前期(qī)原(yuán)油价格的下行已触碰到中东(dōng)主(zhǔ)要产油国的财政盈亏平衡成本、页(yè)岩(yán)油(yóu)生产商边际产(chǎn)油成本、美国收(shōu)储(chǔ)目标价位(wèi),在(zài)美(měi)国(guó)页岩油非常(cháng)规能源产量增(zēng)速持续不达预期的情况(kuàng)下,以沙特和(hé)俄罗斯(sī)主导的OPEC+主(zhǔ)动减产再度推动原油供给约(yuē)束(shù)的兑现,在能源品(pǐn)的(de)下(xià)行趋(qū)势中原(yuán)油(yóu)的成(chéng)本支撑、供应减量率先发(fā)生,价格也率先呈现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高明宇如是(shì)说(shuō)。

  而(ér)对于煤炭而(ér)言(yán),年初以来港口(kǒu)Q5500动(dòng)力煤(méi)均(jūn)价1092元/吨,仍(réng)远高于国内三(sān)西主产区动力煤(méi)的边际到(dào)港成本900元/吨左右(yòu),在煤(méi)炭全行业利润(rùn)丰厚的情况下供应(yīng)有(yǒu)增(zēng)无减,宽(kuān)松(sōng)的供(gōng)需面(miàn)持续带(dài)动产业(yè)链(liàn)各环节累库,价格下(xià)跌趋势明确,亦对近期(qī)煤(méi)化(huà)工品(pǐn)种(zhǒng)构成较大压制(zhì)。

  “今年年(nián)初以(yǐ)来(lái),煤(méi)炭价格整体便处于震荡下行的趋势(shì)中,原料(liào)煤炭成本端的支撑(chēng)弱化,使(shǐ)煤化(huà)工品(pǐn)种的估值中枢(shū)不断下移。”中信建投期货分析(xī)师(shī)刘(liú)书源表示,相较于(yú)煤炭,原(yuán)油整体(tǐ)为区间(jiān)弱势震荡的走势,并未出现较大的单边走(zǒu)弱趋势。

  “就(jiù)煤化工市(shì)场而(ér)言,本周持续走弱未(wèi)见反转迹象。”方正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货研究院上海(hǎi)分院负责(zé)人夏聪聪解释说,煤化工市场(chǎng)缺乏(fá)利好驱动,消(xiāo)息面(miàn)无利(lì)好刺(cì)激,导致行情持续低(dī)迷。国内(nèi)煤炭市场(chǎng)供应存在保障,在进口煤增加的情况下,市场可流通货源充(chōng)裕,今年受到天气因素的影响,水电出力预计逐步(bù)好转,电煤需求(qiú)存(cún)在增加,但增(zēng)速或放(fàng)缓。

  在她看来,煤炭市场价格仍存(cún)在下调可能,成本端(duān)难以提供有(yǒu)力支撑。加之(zhī)煤化工(gōng)整(zhěng)体需求端不(bù)佳,高温雨季(jì)部分区域需求受到影响。需求处于季节性淡季,下游用煤企业库存水平(píng)偏(piān)高,价格(gé)承压(yā)下行(xíng),煤化工(gōng)受到成本端(duān)的拖累。

  事(shì)实上,煤化工近期(qī)的持续(xù)走弱(ruò)也与宏观需(xū)求弱势(shì)以(yǐ)及自(zì)身(shēn)品种(zhǒng)的产能投放周期有(yǒu)关。

  “根据前期调研,部分甲(jiǎ)醇和尿素的终端工厂,在经历疫情几年(nián)之后,并未重启,所以终端产品(pǐn)的需求并没有因疫情(qíng)解封后,出现显著恢复。叠加近期港口和坑口煤价(jià)加速下跌,导(dǎo)致煤化工品种(zhǒng)的估值中(zhōng)枢不断下移,难见(jiàn)反(fǎn)转(zhuǎn)。”刘书源称(chēng)。

  记(jì)者了解到,随(suí)着(zhe)煤(méi)炭的大幅走弱(ruò),目前甲醇企业亏损较(jiào)之前(qián)有所放(fàng)大(dà)。“煤化工产业链上下(xià)游均弱化,尽管成本端松动,但(dàn)煤化工品种(zhǒng)自(zì)身表(biǎo)现同样低迷(mí),面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示,近(jìn)期,甲(jiǎ)醇期货(huò)价格创(chuàng)2020年(nián)10月份以来新低,现货价格同(tóng)步走(zǒu)低,内(nèi)蒙地(dì)区报(bào)价跌破2000元(yuán)/吨,价格下跌幅度大于原料端,利润修复过程中止。“今年以来,从(cóng)甲醇成本理论(lùn)核算来看,行(xíng)业整体处于不景气阶段。”她称。

  对此,刘书源也表(biǎo)示,由于(yú)甲醇现货(huò)价格不断创下新(xīn)低,部分地区(qū)现(xiàn)货价格回(huí)到历史(shǐ)低位,上游甲醇生(shēng)产(chǎn)企业整体利(lì)润并没有随着煤价回落、采购成本(běn)下降而(ér)明显转好。“尤其是单一(yī)的煤(méi)制甲醇企业(yè),理论亏损幅度(dù)较大,且部分(fēn)内地企业有传出(chū)因甲醇价格(gé)太(tài)低,出现停车或者降(jiàng)负的消息,后续值得(dé)持(chí)续关注这一(yī)问题。”刘书源(yuán)如是(shì)说(shuō)。

  受访人(rén)士(shì)普遍认为,短期,煤化工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期的迹象。“经(jīng)历过前几年的持续投产(chǎn),国(guó)内甲醇和尿素的产(chǎn)能(néng)不断扩张,当(dāng)前下游的(de)需求难以匹配新(xīn)增(zēng)的产能,未来其价格(gé)可能在1—2年(nián)都(dōu)维持较低水(shuǐ)平(píng),从而(ér)开(kāi)启倒逼上游(yóu)降负(fù)或者去产能(néng)的阶段,后续大概率是一个产能的上下游再平衡(héng)周期。”刘书(shū)源称。

  在夏聪聪(cōng)看来(lái),煤化工能否(fǒu)走出偏弱周期主(zhǔ)要取决于需求的恢复情况,下半年部(bù)分品种(zhǒng)面临较(jiào)大投产压(yā)力,进口体量大的品种将受(shòu)到低价进口货源的冲(chōng)击,中长期看,煤化工行情难有起色,即使存在上(shàng)涨,也表(biǎo)现(xiàn)为长期(qī)下跌后的反弹(dàn),而不是行情的(de)反(fǎn)转。

  油制强于煤制的可能性依(yī)然较大(dà)

  采访中记者了解到,近期能源(yuán)化(huà)工(gōng)(尤其(qí)是油(yóu)化工(gōng))板块(kuài)较为强势(shì)主要还是基于原料(liào)端的驱动。

  据光大期货分析师杜冰沁介绍,本周原(yuán)油整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)先抑后(hòu)扬的走(zǒu)势,受到供需基本面收紧的前(qián)景提振(zhèn)油价上涨,带动油化工(gōng)板块表现较为坚挺。

  “在本(běn)轮大宗商品多数下跌的(de)行情(qíng)中(zhōng),原(yuán)油(yóu)尽管受到美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)陷入僵(jiāng)局带(dài)来的宏观情绪扰动,但(dàn)是(shì)沙特能源部(bù)长发(fā)言力挺油价(jià)和G7在其(qí)年度(dù)领导人(rén)会议上承(chéng)诺将加(jiā)大力度打击俄罗斯逃(táo)避其石油和(hé)燃料(liào)出口价格上限的(de)行为都对于油价起(qǐ)到提(tí)振作用(yòng)。”杜冰(bīng)沁表示,从(cóng)基本面来看,下半年(nián)全(quán)球原油供需将进一步(bù)收紧。IEA最新月(yuè)报预计今年全球需求同比增加(jiā)220万桶/日,主要来自于(yú)中国需求(qiú)复苏(sū)的持(chí)续(xù);同时(shí)美(měi)国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶,叠加美国即将进入(rù)夏季汽油消费旺季。“原油(yóu)维持强势从成本端带动油化工整体强于(yú)煤化工。”她称。

  目前来(lái)看,油化工较(jiào)煤化工较强的关键原因还是在于原(yuán)料端。在杜冰(bīng)沁看来,本周EIA和(hé)API商(shāng)业原油库存超预期大(dà)幅(fú)下降,主要源(yuán)自原(yuán)油进口的大幅下(xià)降和(hé)随着出行旺季来临显(xiǎn)著增长(zhǎng)的(de)需求(qiú);包括汽油(yóu)和精炼油在内的成品油库存(cún)均出现不同程(chéng)度的下(xià)降(jiàng),同(tóng)时汽、柴油表(biǎo)需也环比增加50万(wàn)桶/日左右。

  “尽(jǐn)管短期俄罗斯减产不及(jí)预期,但沙特能(néng)源部长发言(yán)力挺油价,市场计(jì)价(jià)OPEC+可能(néng)在(zài)6月(yuè)4日(rì)的会议上考虑进(jìn)一步减产,叠加美国的收储均将收(shōu)紧下半(bàn)年全(quán)球原油平衡表。但(dàn)在(zài)美国债(zhài)务上限谈判(pàn)达成一致前,宏观层(céng)面的(de)不确定(dìng)性(xìng)仍然会(huì)影响市(shì)场情绪。”杜(dù)冰沁认(rèn)为,短期市场需关(guān)注美国债务(wù)上(shàng)限谈判结果和6月4日OPEC+会议(yì)决议。

  对此,申万期货能化高级分析(xī)师(shī)陆(lùa5a6b5b6纸尺寸对比,a5b6纸多大)甲明(míng)认为,6月份OPEC+的月度会(huì)议(yì)将近(jìn)。考虑(lǜ)目前油(yóu)价(jià)被市(shì)场(chǎng)接受(shòu)度提升,预计6月化(huà)工品市场(chǎng)对标的原(yuán)油成(chéng)本将基本维持5月平均价格水(shuǐ)平(píng)。因此,预计(jì)6月OPEC+会(huì)议可能(néng)不(bù)会有动作。“考(kǎo)虑目前油价(jià)被市场接(jiē)受度提升。预计6月化(huà)工(gōng)品(pǐn)市场对标的原油成本将基本维持(chí)5月平均价格(gé)水平(píng)。”陆甲(jiǎ)明说。

  实际上,5月份至今,国内石脑(nǎo)油(yóu)制的聚乙烯生产毛(máo)利(lì),已经(jīng)从(cóng)500多(duō)元/吨,逐步跌落至-500多元/吨。虽(suī)然油价也有下(xià)跌(diē),但(dàn)由于聚乙烯自身现货价(jià)格表现更弱,因(yīn)而以原油折算成本的加工利润反(fǎn)而出(chū)现了下降。

  “展望后市,原油供应端的(de)利好已进(jìn)入兑现期。”高(gāo)明宇(yǔ)认为,OPEC及俄(é)罗斯的减产已在原油及(jí)成品(pǐn)油(yóu)发运船期中(zhōng)有所体现(xiàn)。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月(yuè)末起暂(zàn)停的伊拉(lā)克45万桶/天北向原油出(chū)口仍未恢复,亦对本无弹(dàn)性(xìng)的原油供应(yīng)构成扰动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发出警告,面对欧美银行业危(wēi)机和美国债(zhài)务上限谈判带来(lái)的需求端不确定性,不排除(chú)OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率事件发生,二季度起的基准去库预期仍将为原油带(dài)来相对支撑。”她称。

  “下个阶段,化工品(pǐn)表现中,油(yóu)制强于煤制的可能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明表示,原料价格表现上,目(mù)前国内(nèi)煤炭供给相对充裕,因此煤炭价(jià)格下行的趋势依(yī)然存(cún)在。原油方面,夏季是成(chéng)品油消(xiāo)费(fèi)高峰,因此油价(jià)往(wǎng)往容易获得支撑。因此,成(chéng)本端强弱反差或依然存(cún)在。

  同样,在高明(míng)宇(yǔ)看来,在国内动力煤(méi)市场中下游库存有效去化,或低(dī)价格刺激内产(chǎn)、进口兑现减量预期之前,油(yóu)化工结构性强于煤化工的行情(qíng)仍然有望延续(xù)。

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