昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(没带罩子让捏了一节课感受shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期没带罩子让捏了一节课感受生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压(y没带罩子让捏了一节课感受ā)。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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