在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　紫菜是不是海鲜近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè紫菜是不是海鲜)略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，紫菜是不是海鲜高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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