分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不(bù)利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)行规定(dìng)》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会(huì)报(bào)告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易理财货(huò)币(bì)A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管要求(qiú)更加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处(chù)置机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使(shǐ)基金公(gōng)司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和(hé)产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一(yī)脉(mài)相(xiāng)承(chéng)，都是为(wèi)了提升资(zī)管(guǎn)机(jī)构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良(liáng)机，财(cái)富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的(de)能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得(dé)直(zhí)接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行(xíng)的(de)证券市值(zhí)不(bù)得(dé)超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发(fā)行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合(hé)计(jì)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天(tiān)；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月(yuè)从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险应对预(yù)案(àn)应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基(jī)金规模较小的(de)产品退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币(bì)基(jī)金(jīn)名录内，可能(néng)是(shì)投(tóu)资(zī)者选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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