随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌p>

　　从(cóng)增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国(guó)内(nèi)权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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