在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗)500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三(sān)季(jì)度开始(shǐ)。

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