4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内tóng)时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需(x肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ū)求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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