“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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