财(cái)联社5月社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面8日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中(zhōng)国(guó)平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一份则(zé)是沪市金融(róng)业主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业估值提升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为了(le)市场(chǎng)较长一(yī)段时(shí)期(qī)的热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银(yín)行为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议通(tōng)知的推波(bō)助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添(tiān)油(yóu)加醋(cù)。一(yī)则无头无(wú)尾的(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面de)所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有了多重(zhòng)消息的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融板块走强(qiáng)往往预示(shì)着行情的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人(rén)士指出，这(zhè)种单(dān)一衡(héng)量逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开(kāi)始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特(tè)估有(yǒu)望(wàng)持续为(wèi)投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行(xíng)涨(zhǎng)停(tíng)，农业银(yín)行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看(kàn)，银行(xíng)板块大(dà)涨早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块，券商(shāng)股也持续爆发(fā)，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银(yín)河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人董承(chéng)非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些(xiē)低增速的(de)企业(yè)，现(xiàn)在反(fǎn)而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽(hū)略高分红、深度价值(zhí)的企业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表示，银(yín)行(xíng)股这波快速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估值极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期极(jí)度悲观等背(bèi)景下，配(pèi)合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季(jì)节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月(yuè)以来全(quán)市场42家上市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波(bō)银行和(hé)招(zhāo)商(shāng)银行，其余(yú)银(yín)行均处(chù)于“破(pò)净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值(zhí)位(wèi)置(zhì)，当(dāng)前板块(kuài)交易热度之下目(mù)标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的(de)高分红和高(gāo)股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通证券研报，国有大(dà)行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投(tóu)资和长期(qī)投资需要。近年来国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极(jí)低也为调仓(cāng)提供了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低(dī)于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向(xiàng)财联(lián)社(shè)表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息(xī)收入和较高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块是(shì)高(gāo)股息(xī)策略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在一季(jì)度是业绩(jì)低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的到来，资(zī)产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化(huà)及衍生品(pǐn)投资部基金经理余(yú)展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行(xíng)对比，在(zài)中特估背景下的(de)国内(nèi)银行(xíng)仍然(rán)具有较好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。以国有(yǒu)大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大(dà)量的商誉(yù)，国内银(yín)行的估值水平是(shì)偏低的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此外，他还指出，国企改革有望(wàng)使得这些问(wèn)题得到改善，从而(ér)提高银行的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担(dān)忧市(shì)场行情告一段落。对此，市(shì)场人士认为，站(zhàn)在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大金融板块过去被当成行情结(jié)束(shù)的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于(yú)大(dà)金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市场(chǎng)没有别的方(fāng)向、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严(yán)重等(děng)。但从当前的(de)金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强，比如(rú)银行板块(kuài)近(jìn)期大幅放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场，部(bù)分港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不能(néng)单一地以过去(qù)大金融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为(wèi)极端的(de)交(jiāo)易结构(gòu)容易(yì)被表征为市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨大(dà)，建议不要单一映射(shè)分(fēn)析。

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