5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了(le)市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场(ch物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ǎng)存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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