近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出(chū)，南(nán)山资本和(hé)游(yóu)族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对(duì)外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一边反思(sī)的(de)感觉。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾(téng)讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四(sì)十(shí)的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发(fā)展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市(shì)场(chǎng)似睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身而(ér)非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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