北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

值此之际是什么意思春节，值此 之际rong>　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：值此之际是什么意思春节，值此 之际马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men值此之际是什么意思春节，值此 之际)仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全控制(zhì)我们的(de)财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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