5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(l学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对(duì)经学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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