在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗)理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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