上市公司(sī)退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转债一起退(tuì)市却是个新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易(yì)日低于1元，触及(jí)退(tuì)市(shì)指标，公司股票及其可转债被终(zhōng)止上市，搜(sōu)特转债(zhài)或成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退(tuì)市(shì)而强制退市(shì)的可(kě)转债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及(jí)退市指(zhǐ)标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者(zhě)对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票(piào)双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市场欢(huān)迎。一(yī)个(gè)广为(wèi)流(liú)传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可(kě)攻(gōng)退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年(nián)发展中，此(cǐ)前一直(zhí)未出现因正股退市而(ér)退(tuì)市的情(qíng)况，也未(wèi)发(fā)生(shēng)过(guò)实(shí)质性(xìng)违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市(shì)，零违约历(lì)史或将被打破，可(kě)转债信用风险浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。虽说可(kě)转债(zhài)退市(shì)后，依然可以执行赎(shú)回和回(huí)售(shòu)等条款，但由于大多(duō)数上市公司是(shì)因经营不善导致退市，财(cái)务状(zhuàng)况并不乐(lè)观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱(qián)进行赎回的可(kě)能性较(jiào)大(dà)。而如果启动(dòng)破产重整，公司(sī)发(fā)行(xíng)的可(kě)转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投资(zī)者蓦(mò)然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退市并非完全(quán)出乎意料，早已在相关(guān)规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股票被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)的，其发行的可转(zhuǎn)债(zhài)及(jí)其他衍生品种应(yīng)当终止上市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了(le)可转债30多年零退市(shì)、零违(wéi)约的“神话”。随着全面注册(cè)制改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进，市场优(yōu)胜劣汰加(jiā)快，常态化退人次是指什么，人次是单位吗olor: #ff0000; line-height: 24px;'>人次是指什么，人次是单位吗市机(jī)制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退(tuì)市，或将成(chéng)为可转债市场新常(cháng)态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择(zé)债(zhài)券时，要理性(xìng)评估(gū)正股基本面、成(chéng)长性、估值水平以(yǐ)及(jí)发债公司(sī)偿(cháng)债能力等，防范债券(quàn)退市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应(yīng)远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退(tuì)市风险(xiǎn)较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效(xiào)益良(liáng)好(hǎo)、估值合理且随市场下跌估值出现(xiàn)压缩的(de)标的(de)。并密切关(guān)注可转债(zhài)市(shì)场(chǎng)风格(gé)变(biàn)化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波(bō)动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可(kě)转债(zhài)的(de)退市处理还有不少空白(bái)和(hé)盲点，监管(guǎn)部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确(què)可转债在退(tuì)市后是否仍存(cún)在交(jiāo)易可能、是否还拥有转股功能(néng)等。同时(shí)，应(yīng)加(jiā)强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的(de)信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条款(kuǎn)等相关(guān)要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面人次是指什么，人次是单位吗注册(cè)制(zhì)下，证券市(shì)场(chǎng)将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行(xíng)不通了，一(yī)些规则制度上的短板不能(néng)视而(ér)不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括可转债(zhài)在内的投(tóu)资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意识，共(gòng)促A股市(shì)场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 人次是指什么，人次是单位吗