4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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