一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(f可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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