个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策(cè)略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需求设计(jì)出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在(zài)不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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