如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数(shù)进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来(lái)的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商(shāng)社仓位，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多的业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其实(shí)也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了日本(běn)股票的(de)净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资(zī)者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大(dà)规(guī)模的(de)资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资(zī)者对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本(běn)市(shì)场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场上(shàng)分散投资(zī)对(duì)象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国(guó)投资(zī)者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上(shàng)限的(de)担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本(běn)股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续(xù)对(duì)日本股票维持(chí)超配，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾(céng)经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市(shì)本轮(lún)上涨的主要(yào)原因(yīn)还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司(sī)股(gǔ)价(jià)低于每股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值(zhí)指标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成(chéng)本的(de)前(qián)提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的(de)股票回(huí)购和(hé)积(jī)极压(yā)缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在(zài)内的(de)日(rì)本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的(de)货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大规(guī)模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美央行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年前(qián)三个月日(rì)本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前(qián)景指(zhǐ)数(shù)来看，日(rì1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公(gōng)司治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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