射(shè)频(pín)芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(hu乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ì)智微在(zài)一级市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，先后引入(rù)了(le)华兴(xīng)资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二(èr)期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股(gǔ)价于(yú)去年(nián)下(xià)半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域(yù)正(zhèng)面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有(yǒu)限(xiàn)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来也在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意到，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等(děng)多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售，下游应用(yòng)领域(yù)主要(yào)包(bāo)括智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研(yán)发投入(rù)；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年(nián)的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三(sān)年公司的综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大(dà)规模的情(qíng)况下，慧(huì)智(zhì)微(wēi)开启(qǐ)了(le)对外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了(le)慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示(shì)，从当(dāng)前的股价(jià)情况(kuàng)看，大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在(zài)后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的(de)收(shōu)入来(lái)自于(yú)手机(jī)领域。当(dāng)前，智能(néng)手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成了冲击，而市(shì)场(chǎng)对智能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端(duān)的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机市场的(de)下滑，射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来，由于(yú)智能(néng)手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构(gòu)，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上(shàng)市时(shí)，也遭(zāo)遇(yù)了破(pò)发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股的价(jià)格后止跌(diē)回升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域(yù)正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场(chǎng)，各射(shè)频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步(bù)压(yā)低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经无(wú)底线，而(ér)预计未来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三(sān)年(nián)射(shè)频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有所下降，截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名(míng)机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用(yòng)于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发(fā)中心建设以(yǐ)及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列。

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