编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiā耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ng)关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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