今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的(de)合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思3.关(guān)注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思huà)等。

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