尽管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(w害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些èi)按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些