5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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