大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。72小时是几天，72小时是几天几夜led="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频(pín)！#俄称两架无(wú)人机试(shì)图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwi72小时是几天，72小时是几天几夜crP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèn72小时是几天，72小时是几天几夜g)策(cè)和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低(dī)位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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